麻雀變鳳凰，物業(yè)是最好的例子。隨著彩生活在資本市場(chǎng)的大獲成功，一大波企業(yè)正洶涌而至挖掘這已被廣泛認(rèn)證的藍(lán)海市場(chǎng)。

對(duì)于這些龍頭房企來(lái)說(shuō)，分拆物業(yè)簡(jiǎn)單，分拆后規(guī)模的擴(kuò)張、團(tuán)隊(duì)的建設(shè)、管理架構(gòu)的建立等都不是難事，而最難最重要的則是商業(yè)模式和盈利模式的構(gòu)建，這是贏得投資者信任和資本市場(chǎng)信賴的最核心部分，也是在存量時(shí)代挖掘藍(lán)海價(jià)值的最重要手段。

1、房企的集體沖動(dòng)

這幾天，房企們緊趕慢趕出中報(bào)，機(jī)構(gòu)們也熬夜加班忙解讀。易居中國(guó)執(zhí)行總裁丁祖昱總結(jié)稱，雖然亮點(diǎn)不多，但還是出現(xiàn)了一些比較有意思的情況，比如多家房企都不約而同提出分拆物業(yè)單獨(dú)資本化。

據(jù)公開信息顯示，目前，已有萬(wàn)科、中海、保利、碧桂園、富力、綠城、旭輝、禹州等超過(guò)10家房企表示要分拆物業(yè)并積極尋求資本市場(chǎng)路徑。中國(guó)物業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)沈建忠表示，公開的不一定會(huì)馬上上市，而悶不吭聲的可能會(huì)進(jìn)展較快，事實(shí)上，沒(méi)公開的還有很多。

深圳某大型物業(yè)公司一位內(nèi)部人士告訴云地產(chǎn)，現(xiàn)階段，中國(guó)大概有10萬(wàn)家物業(yè)公司，其中目前約有50家物業(yè)公司準(zhǔn)備登陸資本市場(chǎng)，主要是港交所和國(guó)內(nèi)的新三板。

云地產(chǎn)對(duì)這一數(shù)字的準(zhǔn)確性保持理性看待，但不可否認(rèn)的是，內(nèi)地社區(qū)運(yùn)營(yíng)第一股彩生活上市后在資本市場(chǎng)贏得的良好反響以及持續(xù)的盈利增長(zhǎng)都讓其他房企蠢蠢欲動(dòng)。

剛剛出爐的彩生活2015年中報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)收入2.78億元，凈利潤(rùn)1.15億元，分別同比增長(zhǎng)70.2%與56.6%。毛利率達(dá)到73.9%，同比增長(zhǎng)7.8%。而形成鮮明對(duì)比的是，上半年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)率多半下滑，利潤(rùn)增幅比例也大大減少甚至不增反跌。

白銀時(shí)代，樓市已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，將逐步進(jìn)入存量房時(shí)代，傳統(tǒng)的開發(fā)業(yè)務(wù)已經(jīng)后勁不足，對(duì)于房企來(lái)講，未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)一定是在存量房領(lǐng)域。

而物業(yè)管理是存量房和社區(qū)服務(wù)的最好切入點(diǎn)。沈建忠表示，老百姓最值錢的是什么?是房子。一輩子待的最長(zhǎng)時(shí)間的地方是哪?是自己家。如果服務(wù)能夠在家里面完成，何樂(lè)而不為。因此，物業(yè)管理是一筆很大的存量資產(chǎn)，社區(qū)服務(wù)是一個(gè)很大的藍(lán)海市場(chǎng)。如何去挖掘?尋找到一個(gè)好的商業(yè)模式和盈利模式，非常重要。

此外，目前進(jìn)入物業(yè)的門檻非常低，不少房企、資本大鱷、互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域虎視眈眈。一位業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，物業(yè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)必然是行業(yè)整合加劇，一方面是行業(yè)巨頭的規(guī)模擴(kuò)大，不斷并購(gòu)中小型物業(yè)公司，另一方面是眾多中小型物業(yè)公司走向聯(lián)合，這兩者都會(huì)讓中國(guó)物業(yè)行業(yè)的集中度提高。

2、羊毛出在豬身上

丁祖昱表示，房企分拆物業(yè)上市，最難過(guò)的還是盈利關(guān)。

目前，市場(chǎng)上超過(guò)九成的物業(yè)公司都是虧損的，多數(shù)需要關(guān)聯(lián)的開發(fā)商進(jìn)行補(bǔ)血運(yùn)營(yíng)。而對(duì)于這些正尋求上市路徑的房企來(lái)說(shuō)，在批量收購(gòu)了其他物業(yè)公司后，如果還沒(méi)有找到一個(gè)很好的盈利渠道，勢(shì)必會(huì)成為負(fù)擔(dān)，源源不斷的資金投入，以及在后續(xù)的物業(yè)管理過(guò)程中可能帶來(lái)的品牌折價(jià)。對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，分拆物業(yè)上市，既有價(jià)值所在，又存無(wú)處不在的風(fēng)險(xiǎn)。

在克爾瑞研究中心分析師朱一鳴看來(lái)，目前物業(yè)的盈利模式仍在探索中，進(jìn)入的門檻低，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，盈利水平也會(huì)逐漸下降。而未來(lái)三五年，盈利模式都會(huì)是一大挑戰(zhàn)�，F(xiàn)在房企的一般做法是，先分拆上市，再尋找盈利模式。雖然后續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示都不會(huì)太差，但并不能代表真正的盈利能力。

目前，市場(chǎng)上能參考的盈利模式只有彩生活。其盈利增長(zhǎng)點(diǎn)除了物業(yè)管理費(fèi)外，還有工程收入，以及基于互聯(lián)網(wǎng)的物業(yè)增值收入。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，單純的物業(yè)管理類公司，即無(wú)法獲得持續(xù)盈利，也很難在資本市場(chǎng)上獲得較高估值。這些物業(yè)類上市公司的成敗關(guān)鍵取決于在規(guī)模化基礎(chǔ)上的多元化業(yè)務(wù)開拓能力，尤其是社區(qū)O2O平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)能力。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉告訴云地產(chǎn)，物業(yè)本身盈利比較難，主要靠物業(yè)之外的增值服務(wù)，讓羊毛出在豬身上，是物業(yè)解決盈利模式的破局之道。對(duì)于業(yè)主來(lái)講，醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、就業(yè)、金融等方面仍然有較大的需求空間，對(duì)于物業(yè)管理公司來(lái)講，這也就成為這些企業(yè)提供增值服務(wù)并發(fā)展壯大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

張宏偉表示，從物業(yè)公司增值服務(wù)收益來(lái)源來(lái)講，主要分為三類：

第一、社區(qū)增值服務(wù)收入，包括生活超市、社區(qū)電商、便民服務(wù)、O2O服務(wù)等。開發(fā)商在開發(fā)階段其實(shí)就開始積累了大量用戶數(shù)據(jù)，進(jìn)入物業(yè)服務(wù)階段后，除基礎(chǔ)的生活服務(wù)功能外，物業(yè)公司可以構(gòu)建社區(qū)O2O平臺(tái)，展開與社區(qū)周邊的商家合作，通過(guò)APP將商家從線下引到線上，形成完整的商業(yè)閉環(huán)。

第二、金融收入，主要是小額貸款服務(wù)。包括提供買房首付貸、裝修貸等小額貸款服務(wù)，為社區(qū)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條上的商家提供小額貸款服務(wù)等等，物業(yè)公司可以在小額貸款服務(wù)過(guò)程中獲得息差收益。

第三、資產(chǎn)收入，包括房屋買賣、房屋租賃、白領(lǐng)公寓、社區(qū)養(yǎng)老、社區(qū)教育等運(yùn)營(yíng)性物業(yè)的租金收益和資產(chǎn)本身的增值收益兩方面。

但必須指出的是，對(duì)于所有的物業(yè)公司來(lái)說(shuō)，增值服務(wù)雖然潛藏著巨大的價(jià)值，但目前的收入貢獻(xiàn)比仍然不高。未來(lái)的社區(qū)增值服務(wù)，雖然擁有天然的地緣優(yōu)勢(shì)，但是如何對(duì)抗諸如阿里、京東、百度、蘇寧等強(qiáng)大電商巨頭的野蠻進(jìn)入，如何有效的掘金社區(qū)藍(lán)海市場(chǎng)，還有待好好研究。